Estratégias de saída do negócio: planeamento para uma transição bem-sucedida
Todo empresário, seja ele proprietário de uma start-up ou de uma empresa bem estabelecida, deve considerar como pretende, eventualmente, sair do seu empreendimento. Uma estratégia de saída não é apenas um plano de contingência para quando as coisas dão errado; é, na verdade, um componente fundamental do planeamento empresarial de longo prazo que pode influenciar significativamente a forma como uma empresa é estruturada, financiada e operada desde os seus estágios iniciais. Este artigo examina as principais estratégias de saída disponíveis para os empresários, os fatores que influenciam a sua adequação e as principais considerações para executar uma transição bem-sucedida.
Por que o planeamento da saída é importante
Os empresários muitas vezes adiam a reflexão sobre a sua saída, considerando-a uma preocupação distante ou um reconhecimento de fracasso. Essa abordagem é equivocada. Uma estratégia de saída bem concebida serve a vários propósitos importantes. Ela maximiza o valor que um proprietário pode obter de anos de trabalho árduo e investimento. Ela garante continuidade para funcionários, clientes e outras partes interessadas que dependem do negócio. Ela também proporciona clareza para investidores, credores e parceiros que precisam de visibilidade sobre seus retornos potenciais e prazos.
O planeamento antecipado da saída permite que os proprietários estruturem os seus negócios de forma a preservar opções e aumentar o valor. Quanto mais cedo as estratégias de saída forem consideradas, melhor. As decisões relativas à estrutura corporativa, propriedade intelectual, sucessão da gestão e relatórios financeiros beneficiam de serem tomadas com uma eventual saída em mente.
O planeamento da saída anda de mãos dadas com o planeamento da sucessão e a consideração do seu modelo de reforma.
Principais estratégias de saída
Existem várias formas bem estabelecidas pelas quais os empresários podem sair dos seus empreendimentos, cada uma com características, vantagens e limitações distintas.
Venda comercial
Uma venda comercial envolve a venda do negócio a outra empresa, normalmente um concorrente, fornecedor ou cliente que procura sinergias estratégicas. Os compradores comerciais pagam frequentemente avaliações premium porque podem obter poupanças de custos ou aumentos de receitas que os compradores financeiros não conseguem. As vendas comerciais podem ser estruturadas como compras de ativos ou compras de ações, com implicações fiscais e de responsabilidade significativas decorrentes dessa escolha. O processo envolve normalmente o envolvimento de consultores financeiros empresariais, uma due diligence exaustiva e a negociação de documentação de venda complexa, incluindo garantias, indemnizações e cláusulas restritivas.
Capital privado ou comprador financeiro
As empresas de capital privado e outros compradores financeiros adquirem negócios com o objetivo de melhorar o desempenho e, em última instância, vendê-los com lucro. Esses compradores muitas vezes buscam a participação da administração, o que significa que os proprietários existentes podem ser obrigados a manter uma participação minoritária e continuar administrando o negócio por um período. As transações com compradores financeiros tendem a envolver estruturas sofisticadas, incluindo ganhos, notas de empréstimo e esquemas de participação acionária da administração. Essa opção pode ser atraente para proprietários que buscam liquidez parcial, mantendo o envolvimento no negócio.
Aquisição pela administração
Numa aquisição pela administração, a equipa administrativa existente adquire a propriedade da empresa, normalmente com o apoio de financiadores externos. Esta opção proporciona continuidade para os funcionários e clientes e pode ser atraente para os proprietários que desejam que a empresa permaneça em mãos conhecidas.
Sucessão familiar
Transferir o negócio para membros da família permite que os proprietários mantenham um legado e mantenham a empresa dentro da família. Essa abordagem levanta questões complexas em torno da avaliação, da equidade entre os membros da família e da capacidade dos sucessores de gerir o negócio de forma eficaz. O planeamento fiscal é particularmente importante, pois vários benefícios fiscais podem estar disponíveis para facilitar as transferências intergeracionais. A sucessão familiar geralmente requer uma estruturação cuidadosa ao longo de muitos anos para alcançar resultados ótimos.
Liquidação
Quando uma empresa não tem valor contínuo como entidade comercial, o proprietário pode optar por encerrar as operações e liquidar os ativos. Esse é normalmente o resultado menos favorável, pois não captura o goodwill ou o valor de continuidade. No entanto, para algumas empresas ou empreendimentos com valor transferível limitado, a liquidação ordenada pode ser a opção mais prática.
Fatores que influenciam a seleção da estratégia
A estratégia de saída adequada depende de vários fatores específicos da empresa e do seu proprietário. O tamanho e o setor da empresa afetam significativamente quais caminhos são viáveis. Os objetivos pessoais do proprietário são importantes, incluindo o nível desejado de envolvimento contínuo, o momento da saída e a necessidade de consideração imediata versus diferida.
As condições do mercado desempenham um papel substancial na determinação das avaliações alcançáveis e das estruturas das transações. Períodos de incerteza económica ou perturbações específicas do setor podem limitar o apetite dos compradores ou comprimir os múltiplos. Os proprietários com flexibilidade em relação ao timing estão em melhor posição para alcançar resultados favoráveis do que aqueles que são obrigados a sair sob pressão.
A preparação da própria empresa é fundamental. Os adquirentes e investidores realizam uma due diligence minuciosa e descontam o valor dos riscos identificados. Empresas com contas auditadas, títulos legais limpos para ativos importantes, sistemas e processos documentados e equipas de gestão sólidas obtêm avaliações mais elevadas e atraem maior interesse dos compradores.
Preparando-se para a saída
As saídas bem-sucedidas raramente acontecem rapidamente. Os proprietários devem começar a preparar os seus negócios para a venda ou transição com bastante antecedência, idealmente três a cinco anos antes do evento previsto. As principais etapas preparatórias incluem profissionalizar a gestão e reduzir a dependência do proprietário, fortalecer os controlos financeiros e relatórios, resolver questões legais ou regulatórias pendentes e proteger a propriedade intelectual. O investimento financeiro num consultor de negócios para organizar a «administração interna» pode ser inestimável para os proprietários de negócios que antecipam uma venda.
É essencial contratar consultores experientes desde o início. Consultores financeiros corporativos, advogadose contabilistas com experiência em transações podem identificar questões que possam impedir uma venda e recomendar medidas corretivas. Eles também podem ajudar a identificar potenciais compradores, gerir processos de leilão competitivos e negociar os termos da transação. Contratar os consultores adequados logo no início do processo irá fornecer-lhe um roteiro para o seu futuro e potencial reforma.
Conclusão
Sair de um negócio é uma das decisões mais importantes que um proprietário pode tomar. A estratégia escolhida e a forma como é executada determinam não só o retorno financeiro alcançado, mas também o legado deixado. Ao planear com antecedência, preparar-se minuciosamente e contar com o apoio de especialistas, os proprietários de empresas podem maximizar as probabilidades de uma transição bem-sucedida que atenda aos seus interesses e aos das partes interessadas que contribuíram para o sucesso da empresa.